最近一段時間，趣店上市成為業界熱點話題。從短時間內扭虧為盈，到一舉登陸紐交所成功上市，市值暴漲，再到質疑不斷，股價大跌，劇情可謂一波三折。然而11月13日公布的2017年第三季度財報顯示，無論是營收還是凈利潤，趣店依然有著大幅度的提升，同比增幅均超過300%。
種種現象背后暗藏著怎樣的信息？未來小額貸款行業又該如何發展？本文將作個詳細分析。
趣店上市緣何被推上輿論風口？
理性分析，從企業自身角度來看，趣店的發展無疑是成功的。之所以被推上了輿論的風口，并不是因為趣店招惹了誰，而是源于其所處的行業。
眾所周知，近年來，在寬松政策的支持下，消費金融尤其是現金貸業務迎來了爆發式增長，不少人將其視為互聯網金融領域的最后一塊投資寶地。然而，細分市場的過度競爭卻帶來了種種問題。
一方面，現金貸之所以如此賺錢，主要還是歸因于畸高的利率。據有關統計顯示，我國現金貸行業的平均年化利率為158%，最高的發薪貸利率高達598%，早已遠超36%的民間借貸利率紅線。而不少線下的高利貸機構也打著現金貸的幌子渾水摸魚進入線上，無形中助長了問題的嚴重性。要知道，現金貸業務的受眾多為學生、農民這類缺乏良好的征信記錄背書的低收入人群，畸高的利率與信用的缺失無疑會帶來較高的不良率。
另一方面，為了回收不良貸款，現金貸業務加大貸后催收外包力度，為非法催收和暴力催收的滋生提供了土壤。此外，從趣店事件中我們還可以看到，“校園貸”的余波并未完全褪去。去年3月，一則“河南大二男生網貸******欠債60萬跳樓身亡”的新聞掀起了巨大的輿論風浪，人們幡然醒悟：原來充斥在大學校園與朋友圈等社交網絡中的“低息、無需擔保、無需抵押、當日放款”等誘人的宣傳語背后，竟然暗藏著虛假宣傳、高額罰息、暴力催收等消費陷阱。
需知，大學生們普遍不具備穩定的還款能力，同時也尚未形成穩定成熟的消費觀，因此一旦逾期償還，不但容易造成經濟責任倍增，同時也會影響到自身的征信信息。一時間，整個校園貸行業被推上了風口浪尖，自然也受到了監管機構的關注。而后，國家明令正式禁止校園貸，令人拍手稱快。
鑒于現金貸與校園貸有著諸多的相似之處，人們難免也會為現金貸的前景擔憂。
現金貸是普惠金融的重要切入點
倘若排除主觀與情緒因素的干擾，我們必須承認的是，趣店著實已經得到了資本市場的充分認可，而且前有宜人貸和信而富的成功上市，后有主營業務同為現金貸的拍拍貸、融360、量化派等，也都在為上市做著謀劃與努力。而現金貸蓬勃快速地發展到今天，也側面證明了廣大消費者的確是對現金貸有所需求的。
說到這里，不得不提及到的一個詞匯就是普惠金融。所謂普惠金融，通俗一點講就是，長期以來廣大農民、小微企業、城鎮低收入人群、殘疾人、老年人等特殊群體，由于沒有強大的機構或“背景”為其信用背書，導致他們難以從傳統金融機構中獲得利率水平相對較低的信貸資金，不得不求助于民間的高利貸融資機構；針對這些人群，國家于2013年正式提出，“發展普惠金融，鼓勵金融創新，豐富金融市場層次和產品”，幫助他們擺脫“融資難、融資貴”的困境。
在此背景下，消費金融的發展迎來了前所未有的契機。而作為消費金融的一種重要業態，現金貸的興起也自然對支持普惠金融乃至國民經濟發展都有著重要意義。
首先，現金貸給那些不受傳統金融機構待見的弱勢人群提供了融資機會。
對于以商業銀行為代表的傳統金融機構來說，從中獲得小額貸款的門檻相對較高，這無形中將大部分有貸款需求的人群拒之門外。
根據央行數據統計，10億成年人里有借貸紀錄的只有4.4億，這意味著有幾億人不在消費信貸服務范圍內。為此，他們或許將不得不去求助于民間高利貸機構來達成融資需求，因為，正如清華五道口金融學院院長、中國人民銀行原副行長吳曉靈所說，“對于低收入人群來說，有融資的機會，遠比融資價格重要”。
此時，現金貸的出現宛如及時雨一般，得以解決這一人群的燃眉之急，因為即便利率偏高也比民間高利貸來得實惠；同時，基于互聯網平臺與技術，讓整個貸款流程更為高效便利，因此有廣泛的市場需求也不足為奇。
數據顯示，我國現金貸市場活躍用戶量已達1000萬至1500萬，足以證明現金貸存在的價值。更為重要的是，這些與普惠金融的理念如出一轍，現金貸的用戶們幾乎都在“普惠”的范疇之內，所以應當對其給予肯定。
其次，從宏觀層面來看，現金貸的發展也能夠有效激發國民潛在的消費能力。
在眾所周知的經濟增長三駕馬車之中，雖然最終消費對我國GDP的貢獻份額早已居首，但是最終消費這一指標中卻包含著居民消費與政府消費兩個維度的內容。倘若將居民最終消費從中分離出來便會發現，我國目前經濟增長的最主要驅動力依舊是投資（參見圖1）；然而隨著資本邊際回報率的逐漸降低，投資驅動模式變得不可持續，我國經濟亟待轉型為消費驅動模式。
現在來看居民消費的貢獻度，近年來雖穩中有升，但尚未成為主導。2016年，我國居民消費占GDP的比重為39.21%，而這一數字在美國大約為67%。進一步從消費結構來看，城鎮居民人均消費支出的絕對值雖然始終遠高于農村居民，但從相對值來看，城鄉人均消費支出正在不斷縮?。炊弑壤?010年的3.07：1降至2016年的2.28：1，參見圖2），這也反映出農村居民消費水平依然具有進一步提升空間。而現金貸，恰好可能成為激發農村居民消費潛力的重要抓手，較低的門檻讓有需求的農民更加有意愿去消費，從而在宏觀層面上加速國民經濟的轉型。
現金貸行業如何實現健康發展？
既然普惠金融是將傳統金融機構服務之外的群體納入金融服務之中，那么要實現這一目的，就需要針對這部分群體的需求，不斷創造新的金融產品，從而讓每個人都可以享受到應有的金融服務。這也符合我國“建設多層次資本市場”的內在要求。
互聯網金融的飛速發展，無疑為普惠金融的推進注入了強大動力，特別是以P2P、現金貸等為代表的各種線上小額信貸商業模式，近乎完美地覆蓋了傳統金融機構無法顧及的客戶群體，起到了極好的補充作用。
然而，趣店風波的來襲著實令人深思，它讓我們進一步認清了現金貸背后暗藏的危機——倘若放任現金貸“野蠻增長”而不及時加以規范和整頓，那么所謂的普惠金融極有可能向著與預期相反的方向演進。但是從另一個角度來看，對于類似現金貸這種市場需求強勁且快速發展的新興行業來說，如果對其像對待校園貸那般苛刻，那么對整個行業無疑是一個毀滅性的打擊，同時現有的客戶群體將很可能會重新回到借高利貸的老路，進而引發更多亂象。
除了呼喚有智慧的監管外，未來現金貸行業應該如何改善，才能實現健康發展呢？筆者認為，可以從以下兩方面著重考慮：
一方面，加強現金貸機構的風控能力。如前文所述，客戶群普遍存在的信用風險會導致現金貸行業充斥著大量的不良債務，為了覆蓋信用成本、不良債務成本與其他經營成本而確保自身能夠盈利存活下去，現金貸機構不得不提高貸款利率，這也是造成行業畸高利率的根源所在。
為此，應當將大數據等手段引入現金貸行業的風控體系之中，真正變人力驅動為科技驅動，在不斷提升現金貸機構風控能力的同時，持續降低風控成本。同時，對于暴力催收等行為要堅決否定，盡可能減少現金貸帶來的負面影響。
另一方面，要警惕全民加杠桿帶來的系統性金融風險。在消費升級與擴大內需的背景下，近年來我國家庭部門的杠桿率增長較快。而現金貸等新型模式無疑會進一步激勵全民加杠桿的意愿。但是要認識到，全民加杠桿意味著勢必有相當一部分人群會透支自己的消費能力，很多低資產和未來賺錢能力孱弱的個體將沒有能力在未來承兌自己過去的消費賬單。
所以要警惕正在積累的潛在系統性金融風險。正如周小川所提醒，“中國家庭部門的杠桿率從全球比較看，不算高，但最近幾年增長快，這個問題已經引起大家注意，但不是說家庭部門現在要去杠桿，而是要在杠桿率增長的過程中注意質量，使得增量部分保持健康和平穩”。
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